美联储抵制特朗普。能否抵御通胀卷土重来？
另一次美联储会议，特朗普总统的又一次损失。我们都应该对此表示感激。几个小时前，联邦公开市场委员会以10比2的投票结果仅降息0.25%；他无视特朗普经常提出的利率应降低两个百分点的建议。此前美联储在九月会议上也进行了类似的小幅降息。斯蒂芬·米兰 (Stephen Miran) 再次提出异议，主张削减 0.5%。鉴于特朗普上个月仓促任命他的前经济顾问之一米兰为美联储成员并进行投票，这是可以预料到的。但令人惊讶的是：堪萨斯城联储主席杰弗里·施密德也不同意，但原因相反：他希望美联储保持利率稳定。施密德的意外投票可能表明人们对通胀的担忧日益加剧。央行最新预测，今年工程价格将上涨3%，远高于2%的目标。特朗普控制的管理和预算办公室预计物价涨幅将更为温和：仅为 2.4%。但这对我来说似乎不太可能。去年居民消费价格指数上涨了3%，并且处于上升趋势，而不是下降趋势。关税的全部影响可能会推高价格。特朗普对利率的看法似乎源于对经济运行方式的根本误解。他经常指出欧洲的基准利率在 3.75% 至 4% 之间。但欧洲的通胀和经济增长明显较低，这让欧洲央行有更大的降息余地。此外，总统似乎并不明白美联储只控制短期利率。特朗普称其最担心的固定利率抵押贷款和政府债券等贷款的长期利率更多地受到市场对通胀预期的影响。央行周三还宣布，将从 12 月 1 日起至少暂时停止缩减庞大的资产负债表。这将为银行业提供更多资本，并有助于稍微缓和利率。美联储显然不同意特朗普对经济的乐观看法。在 9 月份的会议上，央行发布了一系列新的预测，预测至少未来三年经济增长将低于 2%，而前总统乔·拜登 (Joe Biden) 领导下的 2024 年经济增长将达到 2.5%。特朗普则认为，随着他的经济魔力的展现，缓慢的增长将是暂时的。特朗普可能有点幸运。据一些估计，目前为适应人工智能日益增长的使用而建设数据中心的支出热潮，对经济的贡献相当于当前增长的约三分之一。具有讽刺意味的是，这使得降低利率的呼声变得更加离谱。如果增长如预期加速，低利率可能会严重加剧通胀。美联储实施纪律是正确的。美联储在 2012 年制定了 2% 的通胀目标，鲍威尔从未偏离过这一目标。美联储需要保持这一指标的可信度，特别是考虑到它预测 2% 的目标要到 2028 年才能实现。作为 20 世纪 70 年代末的《纽约时报》记者，我看到，在工人和企业普遍相信物价会上涨的推动下，不稳定的预期导致了通货膨胀的爆发，并带来了可怕的后果。与此同时，我承认就业市场疲软。虽然政府关门导致大部分经济数据无法收集，但 9 月份的政府调查和此后的私营部门数据显示，经济已经停止创造就业机会，甚至剥夺了其中一些人的就业机会。在美联储促进就业最大化和物价稳定的双重使命的背景下，这使得这次小幅降息和预计 12 月的下一次降息都是可以理解的。按照特朗普的呼吁大幅降息将破坏低通胀趋势，并最终损害经济增长。乔布斯先生特朗普重塑美联储的努力遇到了障碍。在罢免拜登任命的美联储理事丽莎·库克的斗争中，迄今为止，他已经输掉了所有法庭裁决。此案现已提交最高法院，这是特朗普的最后手段。财政部长斯科特·贝森特(Scott Bessent)公开同时称两处不同的住宅为他的“主要住所”，这对他的案子没有帮助。这一指控类似于保守派对库克女士提出的指控，试图将她从董事会中撤职。当鲍威尔先生的任期明年结束时，特朗普很快将有机会用另一位主席取代鲍威尔先生。鲍威尔先生可以继续留在董事会，但几十年来还没有哪位总统这样做过。鲍威尔的任期并不完美。它在2018年过早加息（然后不得不降息），并且在新冠疫情期间通胀开始上升时未能尽快加息。但总的来说，他是一位思想开放、不教条的总统，当然不值得受到特朗普的恐吓，因为特朗普拒绝承认美联储独立性的关键历史价值。无论特朗普选择这样的候选人（他于 2017 年任命了鲍威尔），还是选择忠于他的人来执行他的命令，都将是总统做出的最重要的决定之一。金融市场最近一直很乐观——或许有些过于乐观；面对全球动荡、特朗普的不稳定决策和经济不确定性。特朗普在“学徒”式流程结束时做出的错误决定可能很容易扰乱股票和债券价格。 《泰晤士报》致力于发表各种致编辑的信件。我们很想听听您对这个主题或我们的任何文章的看法。这里有一些提示。这是我们的电子邮件地址：letters@nytimes.com。在 Facebook、Instagram、TikTok、Bluesky、WhatsApp 和 Threads 上关注《纽约时报》的观点。
已发布: 2025-10-29 22:42:00
来源: www.nytimes.com
